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铂金是今天富人的黄金?钯金是明天的?

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-11-29  浏览次数:5025
核心提示:铂族金属的家族中包括6种金属:铂、钯、铑、铱、锇和钌。但今日(对于大多数投资者来说)我们只关心前两个——铂金和钯金。
  铂族金属的家族中包括6种金属:铂、钯、铑、铱、锇和钌。但今日(对于大多数投资者来说)我们只关心前两个——铂金和钯金。

  铂金通常较黄金更加昂贵。不过在最近一年多的时间里,铂价实际上低于甚至大大低于金价。人们买1盎司铂金可以比1盎司黄金低150美元左右。

  不过如今这种关系已经恢复到其历史常态,在写这篇文章时,铂价比金价每盎司高出150美元。有趣的是,在2008年金融危机前的40年,铂金交易价总是比金价高出30%到180%。从那时起,两个价格已经变得更加密切相关。的确,铂金和钯金等市场相对较小,比黄金波动上行和下行的潜力更大。

  在过去的几年中,我们比平常更加关注这两个不断发展的贵金属

  为什么?

  首先是铂金和钯金市场的整体容量。和白银一样,铂族金属可以被认为是“跨行业的金属”。这是因为它们既有工业需求,又有投资需求。在走强的情况下,这些需求有潜力大幅增长。与其他的投资工具,如债券、房地产、高科技和生物股票相比,黄金和白银市场(包括矿业股)都是个小市场,铂金市场是个很小的市场,钯金市场则微不足道!

  全球的铂金供应只有黄金的十分之一左右,不到白银的百分之一(据说有史以来开采的所有铂金可以放进一个中等的美国起居室)。虽然在20世纪80年代和90年代地面库存大多保持盈余,但自1996年起已变盈为亏,进入赤字之列。

  俄罗斯和南非占到全球铂金产量的86%左右。自2006年以来,两个国家的产量都在下降。北美和津巴布韦的产量各占4%,“其他”国家只占个零头。除了总产量之外,回收铂金对填补空缺起到了关键作用。各部分需求组成如下:汽车行业(一般为汽车发动机的催化转换器)30%;珠宝首饰28%;工业用途35%;投资约8%。

  据估计,有超过50亿盎司的地面黄金,相比之下,只有约两亿盎司的铂金。铂金不像黄金,没有大型的库存。因此,虽然在本质上都是稀有金属,但每年开采的铂金只有黄金的一个零头。事实上,庄信万丰报告说,2012年铂金供应约850万盎司(采矿650万+回收200万盎司)。钯金供应约740万盎司。相比之下,全球黄金产量约2500吨或超过8000万盎司。

  在应用中,铂金实际上比黄金更让珠宝商青睐。它的密度高出黄金10%以上,极其耐用,并不需要用其他金属来增强。

  虽然铂金在18世纪才正式被发现(西班牙人在16世纪在新世界开采黄金和白银就知道它了),古代土著南美人把它用在礼仪珠宝上。更远追溯历史,已发现的古埃及棺材就饰以金、银和铂金。

  直到1888年,人们才在加拿大安大略省萨德伯里发现它,和铜镍矿并存在一起。一段时间之后,直到20世纪50年代初,加拿大实际上是世界上最大的铂金生产商,后来被南非取代。

  斯普劳特的索兹指出,在南非开采黄金和铂族金属是多么复杂和危险。很薄的矿层坡度向下,不能采用机械化的方法,经常是由一个矿工沿着狭窄的回采面工作。斯普劳特的安迪·杰克逊指出:“在矿山工作真让人讨厌。又热,又窄,又危险。有落石和岩爆,仅仅是因为压力太大。在这个深度所有东西都可能出问题。”

  钯金, 一个更令人信服的故事

  现在认为钯金比铂金稀有15倍。通常钯金作为铂金的副产品被发现,其每年供应的68%左右用于汽车行业的催化转换器(柴油发动机的首选),4%进入珠宝首饰,7%~8%用于牙科,14%用于电气,其他需求占8%。

  世界上40%的钯金供应来自俄罗斯(诺里尔斯克)这一个地方(虽然有几个北美矿山也生产)。铂金和钯金在许多工业上用途是如此重要,日本已指定铂族金属在其国家的资源收购政策中列入最重要的金属类。

  含钯组件用于许多电子设备中。在加州理工学院研究出一种新型的复合金属玻璃,被称为“DH3”。受益于钯金的“高容积剪切比率”,它和钢一样硬。钯是某些燃料电池的组成部分,用在牙科和医学医疗保健行业。使用钯纳米粒子的方法已经被开发出来,使合成的药物能输送到人体内部的精确位置。

  在我看来,如果我们不研究钯金市场在2000年初发生了什么事,这个简短的讨论还不完整。我们有明确的证据看到,有工业需求为引导,在“恐慌”买盘涌现时,价格比天高。

  当时,福特汽车公司和其他公司为了省钱,在催化转换器使用上从铂金转到不那么昂贵的钯金上面。福特这个实物需求推动钯金价格涨到约为每盎司1100美元。此外,这也明确证明纸上的价格和实物的价格能够大大分开。

  为了留在期货市场(纸面游戏),合约持有人须出到实物价格的两倍。是的,你理解正确——你必须支付实物交割价格的两倍,以保持你的书面合同。交易所显然希望尽可能多的交易商离开纸市场。

  这是为引起你的注意,因为很少有人知道这些事实,多年来许多人问我,这是否会(或可能)发生在白银市场。对于这个问题,我简单的回答是,我们已经看到它发生在另一种白色金属上……所以要做好准备!

  如白银一样,铂族金属是不安分的金属。

  铂金和钯金相互之间的价格关系通常在一个合理的区间里,但有时,它们也有可能直飞上天。它们倾向于与黄金和白银价格一起上涨,但它们也可以独自走出大行情。

  目前钯金首当其冲?

  如果你看这些天四大贵金属的走势,会发现钯金是表现最好的。

  交易所交易基金(ETF)是一种跟踪指数、商品或一揽子资产的证券产品。作为一个类别,这些产品,包括交易所交易票据(ETN)产品和各种信托型工具,一般被称为交易所交易产品(ETPs)。

  大多数人可能认为,资源类板块ETP持有人是个人投资者、对冲基金和投资基金经理。然而,除了作为一个投资工具之外,它可能成为实际金属供应来源,并且实际在某个国家正在积累,最终成为给定国家战略储备的一部分。在确认这个前提下,三菱公司(Mitsubishi Corp)官员指出, “在更广泛的意义上,(交易所交易基金)允许日本国内将它们储存在指定的仓库内,作为全国实物贵金属积累储备”。

  黄金和白银ETF ,特别是GLD和SLV,在过去10年里分别对贵金属价格上升有一个显著的效果。我们看到的发生在黄金和白银的可供应量上面的事情,现在正发生在铂金和钯金上面。

  几个ETF已经购买和持有铂族金属。今年早些时候,在短短6个月里,一家在南非建立的交易所交易基金时就把超过15万盎司的铂金逐出市场。

  一个可能的选择是实物钯金基金(纽约证券交易所代码:PALL),它具有良好的流动性,交易高达5万股/天~8万股/天。

  另一个例子是斯普劳特的实物铂金和钯金信托(纽约证交所Arca号:SPPP),替代持有实物金属的交易所交易的投资选择(ETP)。基金采购钯和铂时,保持相等的金额,从而形成2:1的钯金和铂金的比例。这是一个封闭式基金,可按其净资产值(NAV)溢价或折让交易,所以不同于ETF,因为它并不实时进行自身平衡。

  需求为王

  虽然我们仍主要把精力集中在黄金和白银的价格变动上,但也应该考虑更深入的潜在爆炸性的铂族金属供需形势。供应减少和需求不断上升的趋势正在形成。如果你发现这一点是引人注目的,要特别注意,钯金的价格是如何上攻780美元/盎司、800美元/盎司、850美元/盎司附近的阻力位的(铂金一系列的阻力带位于1550美元/盎司、1600美元/盎司、1750美元/盎司、1800美元/盎司,最后是1900美元/盎司)。

  当你听到有人说“铂族金属供应增加”或“明年有可能是略有盈余时”不要太在意,正如我经常指出的:“盈余不影响价格,因为有更多的投资需求——如果有的话,否则黄金仍然会是在每盎司300美元以下,是不是?市场根据需求方向移动,无论这种需求是工业需求或投资需求,对市场关系不大——需求才是真正的驱动者。”
 
 
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